El Banco Central de Reserva del Perú (BCR) advirtió sobre los riesgos asociados a una expansión excesiva del crédito durante los ciclos de altos precios de materias primas, conocidos como booms de commodities, según su Reporte de Inflación de marzo de 2026.

El documento señala que estos periodos han favorecido históricamente el crecimiento económico del país, aunque su naturaleza procíclica exige una gestión macroeconómica prudente para preservar la estabilidad en el mediano plazo.

Expansión del crédito y riesgos financieros

De acuerdo con el BCR, los booms de commodities generan mayores entradas de capital, condiciones financieras más flexibles y un incremento en la liquidez, lo que impulsa la actividad económica, el consumo interno y la inversión privada.

Sin embargo, la entidad advirtió que estos escenarios también pueden derivar en desequilibrios si no se aplican políticas contracíclicas. “Estos episodios exigen mantener políticas macroeconómicas prudentes para evitar una expansión excesiva del crédito y reducir la vulnerabilidad ante cambios externos”, indicó el banco central.

Cuatro ciclos económicos identificados

El BCR identificó cuatro grandes episodios de bonanza entre 2002 y 2025, vinculados a los precios internacionales de materias primas y a los ciclos económicos globales:

• 2002–2008: crecimiento sostenido impulsado por la economía china.
• 2009–2011: recuperación tras la crisis financiera internacional.
• 2020–2022: reactivación pospandemia y demanda de metales.
• 2024–2025: tensiones geopolíticas y restricciones de oferta global.

Durante estos periodos, la economía peruana mostró un entorno favorable para sectores clave como la minería, la agroindustria y la pesca.

Política monetaria y perspectivas

En su más reciente decisión, el BCR mantuvo la tasa de interés de referencia en 4,25%, en un contexto de aumento de la inflación anual a 3,8% en marzo, impulsada por factores como el alza internacional de combustibles, problemas en el suministro de gas natural y condiciones climáticas adversas.

La entidad proyecta que la inflación retornará al rango meta hacia finales de 2026 y destacó que las expectativas inflacionarias a 12 meses se sitúan en 2,5%, dentro del objetivo.

Asimismo, indicó que la economía peruana se mantiene cerca de su nivel potencial y que los indicadores adelantados reflejan un panorama favorable. No obstante, alertó sobre riesgos globales asociados a la volatilidad financiera y al incremento del precio del petróleo, en un contexto marcado por tensiones en Medio Oriente.

El BCR subrayó que, pese a estos riesgos, las perspectivas de crecimiento mundial continúan siendo positivas y que los términos de intercambio siguen beneficiando a la economía peruana.